ادغام پرهزینه پارامونت و برادران وارنر نتیجه معکوس داد؛ ارزش اسکای‌دنس به زیر ۴۰ میلیارد دلار رسید

دیوید الیسون، مدیرعامل اسکای‌دنس، پس از یک سال رقابت سرانجام موفق شد شرکت برادران وارنر دیسکاوری را تصاحب کند؛ اما شروع فعالیت شرکت تازه‌ ادغام‌ شده او در وال‌استریت چندان امیدوار کننده نبوده است.

سرمایه‌گذاران وال‌استریت اکنون ظاهراً معتقدند الیسون برای این معامله بیش از اندازه هزینه کرده و ارزش شرکت جدیدی که اسکای‌دنس نام دارد، به‌ مراتب کمتر از ۷۸ میلیارد دلاری است که پارامونت برای خرید برادران وارنر دیسکاوری پرداخت.

در آخرین روز معاملاتی برادران وارنر دیسکاوری و پارامونت اسکای‌دنس در بورس نزدک، یعنی ۵ اکتبر، ارزش بازار برادران وارنر دیسکاوری به ۷۷.۷ میلیارد دلار رسیده بود و ارزش بازار پارامونت نیز حدود ۱۱ میلیارد دلار برآورد می‌شد. با این حال، ارزش بازار اسکای‌دنس در حال حاضر به کمتر از ۴۰ میلیارد دلار سقوط کرده است؛ رقمی که حتی از نصف ارزش مجموع دو شرکت نیز کمتر می‌باشد.

سهام اسکای‌دنس روز چهارشنبه با سقوطی ۲۲ درصدی مواجه شد. این اتفاق پس از آن رخ داد که شرکت حدود ۴۷۱ میلیون ورقه اختیار خرید سهام توزیع کرد. این اوراق به دارندگان سهام کلاس B شرکت پارامونت اسکای‌دنس اجازه می‌دهند سهام شرکت جدید را با قیمت ۱۲ دلار به ازای هر سهم بخرند. برخی گمانه‌زنی‌ها حاکی از آن است که برخی صندوق‌ها پس از آغاز معاملات این اوراق، دارایی‌هایشان را در این بخش فروختند. این اقدام احتمالاً از سوی سامانه‌های معاملاتی خودکار به‌ عنوان نشانه‌ای از موج فروش سهام تفسیر شده و در نهایت کاهش قیمت سهام اسکای‌دنس را به دنبال داشته است.

پس از افت شدید قیمت سهام در روز چهارشنبه، ارزش بازار اسکای‌دنس به حدود ۳۶ میلیارد دلار کاهش یافت. البته سهام شرکت روز پنجشنبه اندکی بهبود پیدا کرد و با رشد ۲.۸ درصدی در قیمت ۷.۲۶ دلار بسته شد. این افزایش، ارزش بازار اسکای‌دنس را به حدود ۳۶.۶ میلیارد دلار رساند. با وجود تأثیر انتشار اوراق اختیار خرید بر نوسانات بازار، نگرانی‌های گسترده‌تری نیز درباره آینده اسکای‌دنس وجود دارد. برخی تحلیلگران و مؤسسات رتبه‌بندی اعتباری نسبت به توانایی این شرکت برای تحقق اهداف مالی اعلام‌ شده از سوی مدیرانش تردید دارند.

دیوید الیسون و تیم مدیریتی او باید به سرمایه‌گذاران وال‌استریت ثابت کنند که می‌توانند طی سه سال آینده، سالانه ۶ میلیارد دلار در هزینه‌های شرکت جدید صرفه‌جویی کنند؛ آن هم بدون آنکه سرمایه‌گذاری در تولید محتوا و سایر بخش‌های کسب‌وکار کاهش یابد. اسکای‌دنس قصد دارد سالانه بیش از ۳۰ فیلم را در سینماها اکران کند و هم‌زمان فعالیت سایر بخش‌های شرکت را نیز توسعه دهد. در کنار تمام این اهداف، شرکت باید بدهی سنگینش را نیز کاهش دهد؛ بدهی‌ای که هزینه بهره آن به‌ تنهایی سالانه از ۶ میلیارد دلار فراتر خواهد رفت.

تا اینجا، بزرگ‌ترین برندگان ادغام پارامونت و برادران وارنر، سهام‌داران شرکت برادران وارنر دیسکاوری بوده‌اند. دیوید زاسلاو، مدیرعامل پیشین این شرکت، نیز از جمله افرادی است که از این معامله سود قابل توجهی برد. او سهام و اختیار خرید سهامش را نقد کرد و در مجموع ۶۰۶.۱ میلیون دلار پیش از کسر مالیات به دست آورد.

در همین زمان با وجود افت شدید ارزش سهام، برخی فعالان بازار همچنان اسکای‌دنس را گزینه‌ای جذاب برای سرمایه‌گذاری می‌دانند. اندرو بری، معاون سردبیر نشریه بارونز، در مقاله‌ جدیدش نوشت، افت اخیر قیمت سهام شاید فرصتی برای خرید ایجاد کرده باشد؛ زیرا تعداد سهام شرکت در پی انتشار اوراق اختیار خرید تغییر چندانی نکرده و چشم‌انداز تجاری اسکای‌دنس نیز دستخوش تغییری اساسی نشده است.

در نهایت، آینده این شرکت به توانایی مدیران آن در تحقق وعده‌های مالی، کاهش بدهی‌های سنگین و حفظ سرمایه‌گذاری در تولید محتوا بستگی دارد. هرچند برخی سرمایه‌گذاران افت اخیر سهام را فرصتی برای خرید می‌دانند، اما اسکای‌دنس همچنان باید اعتماد وال‌استریت را به دست آورد و نشان دهد که ادغام پرهزینه‌اش می‌تواند در بلندمدت نتیجه‌ بخش باشد.